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    中美货币政策趋同 对中国经济有利

    来源:未知 编辑:四川新闻 时间:2019-04-11
    导读: 连平 [中美是全球最大的两个经济体,两国的货币政策毫无疑问会对全球经济有不小影响,尤其是拥有作为国际关键货币美元发行权的美联储的货币政策。总体来看,两国货币政策的趋

      连平

      [中美是全球最大的两个经济体,两国的货币政策毫无疑问会对全球经济有不小影响,尤其是拥有作为国际关键货币美元发行权的美联储的货币政策。总体来看,两国货币政策的趋同对中国经济是有利的,有助于减缓已经存在的外部压力,为中国货币政策的灵活调整提供更多的空间,改善实体经济的金融环境,对于缓释中国市场的金融风险也有好处。]

      [对于2019年美国经济的增长,一些国际知名金融机构预测,认为可能难?#28304;?#21040;2%。在这种背景下,美联储政策发生了方向性变化,2019年初停止了加息,而且似有暗示,全年都不可能再加息。]

      [2018年GDP实际增长6.6%,加上GDP平减指数,名义GDP为9.5%。而目前M2增速仅为8.3%,虽比之前一?#38382;?#38388;稍有提高,但这一水平依然偏低。]

      [近年来存款准备金率已经有了较大幅度的下降,大中型商业银行存款准备金率已经从2014年的20%降至目前的13.5%,中小型商业银行则由2014年的18%降至目前的11.5%。市场上流动性已经达到了合理充裕的目标状态,货币市场利率和存贷款市场利?#31034;?#24050;降至历?#26041;?#20302;水平;而资本流动相对平衡格局下,外汇占款基本稳定。]

      2019年初以来,中美货币政策初步呈现趋同态势,这对中国经济会有怎样的影响?趋同态势下我国的主要货币政策工具会如何运作?本文拟展开进行分析。

      中美货币政策初显趋同

      长期以来,中美的货币政策趋同的少,不同的多,甚至在有些阶段出?#32622;?#26174;分化。2000年以来,中美的货币政策在反危机的时候是阶段性一致的,但时间并不长。在2008年美国推出反危机举措的同?#20445;?#20013;国迅速跟进,2008~2010年期间,两国货币政策很明显是向宽松方向调整。但在最近五六年,中美货币政策却明显不同,甚至是趋于分化的态势。

      2014年至2015年,中国一共5次降息,4次降准;2017年至2018年又5次降准。总体来看,中国货币政策基调是稳健的,但却是?#20013;?#26397;着偏松方向进行调整。金融机构人民币贷款?#23588;?#24179;均利率由2013年底的7.2%降至2018年底的5.6%;银行间质押式回购七天?#23588;?#21033;率由2013年底的5.4%降至2018年底的3.1%。

      而美国在2015年年底开?#25216;?#24687;,2016~2018年连续3年一共加息9?#21361;?#19982;此同时逐步退出QE(量化宽松)。很明?#35029;?#32654;国货币政策是朝着收紧方向走的。经过9次加息之后,美国的联邦基金利率从反危机后?#20013;?#24456;长一?#38382;?#38388;的0~0.25%,上升到了2.25%~2.5%区间,即到了美联储目标利?#26159;?#38388;的下端。

      可见,2015年以来两国货币政策是明显分化的。这种分化对中国经济和货币政策带来了不小的压力,中国的货币当局一直是在努力平衡这种分化所带来的影响。

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